As ações da Petrobras (PETR3; PETR4) merecem um desconto de 20% por ser uma empresa pública, mostra um relatório do Bradesco BBI enviado a clientes. O banco elevou o preço-alvo de R$ 40 para R$ 45 para as ações preferenciais, mas cortou a recomendação de compra para neutra.
“Para a Petrobras, o cenário político/diretrizes ainda é incerto e deve permanecer assim por um tempo. No entanto, essa relação risco x retorno é menos atraente do que costumava ser”, explicam os analistas Vicente Falanga e Ricardo França.
Eles calculam que, após a forte performance das ações no início do ano, o espaço agora está limitado para novas altas, assumindo o preço estimado de longo prazo para o petróleo tipo Brent de US$ 65,00/barril. O novo preço-alvo é baseado em um rendimento de dividendos justo de 9% para os próximos 5 anos.
O Bradesco BBI entende que a recente valorização nos preços do petróleo esteve relacionada ao ambiente geopolítico, e não fundamentalista.
“Continuamos vendo fundamentos fracos para apoiar os preços globais do petróleo bruto, impulsionados por um forte aumento na oferta, superando a demanda. Portanto, vemos os riscos tendenciosos para baixo no setor”, ressaltam Falanga e França.
Segundo eles, parece haver falta de gatilhos positivos significativos para uma micro história específica, embora a Petrobras possa surpreender em termos de produção, a agenda de fusões e aquisições da empresa deve continuar trazendo riscos.
