A EQI Research anunciou um reajuste em sua carteira recomendada Buy and Hold, com a venda da posição em Rede D’Or (RDOR3) para redirecionar parte dos recursos para a entrada da Klabin (KLBN11). Com a mudança, a participação de 5% que a Rede D’Or tinha no portfólio foi zerada, e o capital foi utilizado para compor uma nova posição de 10% na produtora de papel e celulose.
A decisão, segundo a casa de análise, é tática e motivada pela forte valorização do ativo, que reduziu a margem de segurança para novos investimentos no curto prazo. Apesar da saída, a EQI Research reforça que a tese de investimentos na maior rede de hospitais do país permanece sólida e que um retorno ao papel no futuro não está descartado.
Capturando a assimetria: o motivo da venda
Segundo os analistas Felipe Paletta e Nícolas Merola, a decisão de vender uma ação é frequentemente mais complexa do que a de comprar, especialmente no caso de uma empresa considerada de alta qualidade e com múltiplas avenidas de crescimento, como a Rede D’Or.
Deste modo, a EQI Research explica que o principal motivo para a realização dos lucros foi a performance recente do papel. Após uma valorização superior a 20% nas últimas semanas, a ação, que antes era negociada com um grande desconto, agora se mostra mais bem precificada.
De acordo com a análise, para que a margem de segurança voltasse a ser atrativa, seria necessário observar mais avanços nos fundamentos da companhia, algo que não parece evidente no curto prazo. Nesse contexto, a EQI Research viu maior benefício em realocar o capital na Klabin, descrita como um ativo defensivo, de alta qualidade e negociado a múltiplos mais razoáveis, otimizando a relação risco-retorno da carteira.
A tese de investimento original permanece intacta
A EQI Research faz questão de ressaltar que, do ponto de vista fundamental, pouco mudou para a Rede D’Or. A tese de investimento original, que motivou a compra há poucos meses, se baseava em três pilares principais:
- Potencial de crescimento: A expectativa de um crescimento do fluxo de caixa em torno de 15% ao ano até 2030.
- Sinergias e expansão: Ganhos de sinergia cada vez mais evidentes no segmento de seguros e uma forte expansão no setor de oncologia.
- Balanço sólido: Uma estrutura de capital robusta que permite novas alocações e investimentos estratégicos.
Esses fatores continuam válidos, mas a precificação atual da ação levou à decisão tática de realocação de capital.
O que esperar? Um “até logo” e não um “adeus”
Para o investidor que acompanha a tese da Rede D’Or, a mensagem da EQI Research é clara: a movimentação não é o fim do interesse pela companhia.
“Com isso, reforçamos que a saída parcial de Rede D’Or não encerra a tese estrutural. Assim como ocorreu em Porto Seguro (PSSA3), acreditamos que a oportunidade de voltar a alocar em RDOR3 pode se reabrir no futuro, caso os fundamentos avancem ou o preço volte a oferecer assimetria”, reforça a EQI Research.
Leia o relatório da EQI Research na íntegra no EQI+.
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