O mercado está amplamente alinhado em torno de um corte de 25 pontos-base para a Selic nesta quarta-feira (29). Segundo levantamento do Valor Econômico, mais de 90% das instituições financeiras apostam nesse ritmo, incluindo a Ativa Investimentos. Apenas duas casas projetam redução de 50 pontos e cinco defendem a manutenção da taxa.
O boletim Focus desta semana manteve a projeção para a Selic em 13% ao fim de 2026 – o que implica um ciclo de cortes ainda longo pela frente a partir do nível atual. Além disso, o mercado elevou as projeções para o IPCA, agora em 4,86%, pela sétima semana consecutiva.
Guerra define o ritmo dos cortes
Para o economista Étore Sanchez, da Ativa, entretanto, discutir o Copom sem tratar das perspectivas do conflito é ignorar o que mais importa.
“Falar sobre Copom sem tratar das perspectivas para a guerra é deixar implícita a variável mais relevante para os ativos”, afirma Sanchez.
O argumento da Ativa é que o calendário eleitoral americano pode funcionar como catalisador para uma solução. A tese é que Trump buscará atenuar os efeitos do conflito sobre os preços dos ativos dentro de um prazo de 90 dias — o que abriria espaço para o Banco Central acelerar o ritmo de cortes.
“Falar apenas que o BC irá cortar o juro no ritmo de 25 pontos indefinidamente traz implicitamente que o nível dos preços dos ativos ficará estável, sugerindo que não haverá suavização da guerra ou reabertura, ainda que parcial, do Estreito de Ormuz”, pondera o economista.
Aceleração pode vir em junho ou agosto
Além da pressão eleitoral sobre Trump, a Ativa cita o estrangulamento financeiro do Irã como fator que reforça a perspectiva de resolução do conflito no horizonte de curto prazo.
Contudo, Sanchez reconhece que o timing pode não ser perfeito.
“Caso a solução leve 120 dias em vez de 90, isso faria apenas uma rolagem da intensificação dos cortes, da reunião de junho para agosto”, avalia o economista — sinalizando que a visão construtiva da Ativa sobre o ciclo de afrouxamento monetário permanece intacta, independentemente do momento exato em que o gatilho for acionado.
