O projeto de lei que permite a redução de tributos federais sobre combustíveis deve ser votado pelo Congresso nas próximas semanas – e a Petrobras (PETR3; PETR4) pode ser uma das principais beneficiadas.
A proposta, se aprovada, criaria um mecanismo para suavizar o impacto dos preços mais altos do petróleo sobre o consumidor final, permitindo cortes parciais de PIS/Cofins e Cide sobre a gasolina e o etanol.
Com isso, a estatal teria espaço para elevar os preços na refinaria sem que o aumento seja integralmente repassado aos postos.
Efeitos
O impacto direto estaria na geração de caixa e nos dividendos. Em um cenário moderado, com reajuste de R$ 0,35 por litro, o FCFE yield (Rendimento do Fluxo de Caixa Livre para o Acionista) da Petrobras para 2026 subiria 0,7 ponto percentual, para 10,8%, enquanto o dividend yield avançaria 0,3 ponto percentual, para 8,8%, calcula o BTG Pactual em um relatório enviado a clientes nesta segunda-feira (27).
Mesmo com esse reajuste, os preços praticados pela Petrobras seguiriam com desconto de 35% em relação à paridade de importação e de 25% frente à paridade de exportação.
Em um cenário mais agressivo, com ajuste integral de R$ 0,89 por litro via corte de PIS/Cofins e Cide, o FCFE yield subiria 1,7 ponto percentual, para 11,8%, e o dividend yield alcançaria 9,2% – patamar que tornaria o papel ainda mais atrativo para investidores focados em proventos.
O mecanismo proposto é engenhoso: ao reduzir a carga tributária sobre o combustível, o governo cria margem para que a Petrobras suba os preços na refinaria sem pressionar o consumidor final.
O resultado seria uma redistribuição dos ganhos do petróleo mais caro — parte ficaria com o governo, via receita do novo tributo sobre exportações de petróleo que financiaria a renúncia fiscal, e parte iria para a Petrobras, via melhora no preço realizado.
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