Os gestores locais estão acuados com o recente bull market de quase 18% do Ibovespa em 2026 e veem a política como um evento capaz de barrar o bom humor dos mercados. A percepção é de que o índice só subiu por conta da forte entrada de recursos estrangeiros que, em janeiro, chegou a US$ 6 bilhões e já superou todo o ano de 2025.
A percepção foi colhida em uma pesquisa com gestores realizada pelo BTG Pactual nas últimas semanas, realizada em conjunto com nossa Conferência de CEOs em São Paulo.
“Essa foi uma alta liderada por grandes empresas, incluindo as ações de commodities pouco apreciadas da Vale e da Petrobras, que estavam underweight há algum tempo”, explica o banco em um relatório enviado a clientes nesta segunda-feira (23).
O BTG explica que essa foi uma “alta silenciosa”, já que poucos investidores locais a aproveitaram.
“O clima é claramente de maior cautela, com um terço dos entrevistados acreditando que o Ibovespa está caro após o movimento recente”, aponta o BTG.
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Apenas 9% afirmam que o benchmark está avaliado corretamente, contra 31% do último levantamento realizado em novembro. Enquanto isso, 31% o veem sobrevalorizado, contra 5% da última pesquisa.
Qual é o valor percebido do Ibovespa?
Fonte: BTG Pactual
Política
Ao serem questionados sobre a probabilidade de o atual presidente Lula vencer em 2026, a maioria dos entrevistados atribuiu uma probabilidade de 60% (contra 50% na última pesquisa).
“Dito isso, isso ainda evidencia um ambiente altamente polarizado e reforça que a disputa de outubro de 2026 permanece indefinida. Flávio Bolsonaro é, de longe, visto como o candidato de oposição com maior probabilidade de ser o escolhido (81% das respostas)”, aponta o BTG.
Qual a probabilidade que você atribuiria ao presidente Lula de ganhar um quarto mandato nas eleições de 2026?
Fonte: BTG Pactual
No geral, o relatório revela que 2026 tem sido difícil para a indústria local em termos relativos, com o único fator relevante ainda sendo os fluxos de capital estrangeiro.
“A questão principal agora é se esses fluxos são sustentáveis e o que poderia interromper esse mercado de alta em curso (eventualmente, a política)?”, questionam os analistas Leonardo Correa, Carlos Sequeira, Antonio Junqueira e Osni Carfi.
Quais ações ter com Lula e com Flávio
Perguntados sobre uma “carteira” para a vitória de Lula, os gestores indicaram as ações da Suzano (SUZB3), Itaú (ITUB4) e Weg (WEGE3). Já para Flávio Bolsonaro, as ações seriam do Banco do Brasil (BBAS3), XP (XPBR31) e Petrobras (PETR4).
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